Верховая езда High On рынка

Наши финансовые активы выросли в течение 1990-х. Так делали наши долги. Сможем ли мы аварии во время следующего кризиса фондовый рынок?

Это испорченная пластинка, в буквальном смысле. Два месяца назад, экономический рост стал самым продолжительным бум в американской истории - 107 месяцев, и до сих пор идет. Безработица находится на 30-летнего минимума, инфляция остается под контролем, и американских домохозяйств богаче, чем когда-либо. Средняя стоимость предприятия среднего домашнего хозяйства увеличилась с учетом инфляции, 20 процентов в течение последнего десятилетия, как прибыль фондового рынка росту богатства.

Конечно, это самые лучшие времена. Но наша точка опоры на добрую жизнь безопасной, или будут наши новые богатства исчезают в течение следующего рынок с понижательной тенденцией? Еще более тревожным, с суммой долга, проведенных средняя семья быстро растет, не многие из нас риск банкротства в течение следующего кризиса? Может быть, нет, но некоторые считают эксперты. "Если рынок падает, в целом, люди не будут в беде", говорит Дэвид Орр, старший экономист в корпорации First Union в г. Шарлотт, штат Вирджиния. "Они будут находиться в тревоге только в той степени, в которой они заимствовали от своих запасов".

Орр объясняет: "Если вы поставите $ 10000 на рынке и его двойники, вы сделали хорошо. Если она падает в цене, это разочарование. Но если положить $ 10000 на рынок, смотреть его вдвое, а затем одолжить против него, вы живете в большом для катастрофой, если бы капли стоимости акций ".

Другие экономисты не столь оптимистичны. "Хорошо документированный` эффект богатства '- ситуации, которая существует в настоящее время, в котором люди богатые на бумаге из-за огромные прибыли рынке - это что-то быть рассмотрены ", говорит Яков Де Рой, профессор экономики в Школе Бизнеса Администрация колледжа на капитал, Harrisburg. "Это важно, потому что он стимулирует реальных расходов. Поскольку их увеличение активов бумаги, люди чувствуют себя более уверенно брали на себя больше задолженности или займов больше, чем в своей статье стоит. Но если рынок падает, это окажет серьезное негативное влияние".

Кто прав? Один из лучших способов измерения финансовой безопасности американцев заключается в изучении, как средняя семья делает - его сбережения, обслуживание долга и собственного капитала. К счастью, у нас есть инструмент для делать именно это.

трехгодичный обзор Федеральной резервной системы о финансовых средствах потребителей предоставляет самые полные данные доступны на богатство американских семей. Исследование анализирует компоненты домашнего имущества и долгов, показывая, насколько подвергаются мы хотим спад фондового рынка. По последним данным опроса, за 1998 год были опубликованы в январе. Совет управляющих Федеральной резервной интервью национальной репрезентативной выборки из более чем 2000 домашних хозяйств, а также дополнительные выборки домохозяйств, потому что они контролируют самые активов. Результаты обоих поразительным и обнадеживающим.

РЫНОК BOOM

В последние годы действия были на фондовом рынке. Многие американцы пошли вперед для езды и выиграли красиво.

Стоимости финансовых активов, принадлежащих среднего домашнего хозяйства возросла на 36 процентов в течение трех лет между 1995 и 1998 годах, после корректировки на инфляцию, рост с медианного значения $ 16500 до $ 22400. Финансовые активы включают в себя такие вещи, как акции, пенсионных счетов, взаимные фонды, сберегательные и текущие счета, диски и денежной стоимости страхования жизни.

Нефинансовые активы (дома, автомобили, бизнеса прямых инвестиций, и т.д.) по-прежнему составляют основную часть богатства домашних хозяйств. Но финансовый доля растет, увеличившись с 30 процентов только в 1989 году до 41 процентов в 1998 году. Более того, среди финансовых активов, доля в запасах, взаимные фонды, и налоговые отложила пенсионных счетов и других активов в управлении увеличился с 48 процентов в 1989 году до сногсшибательного 71 процентов в 1998 году, говорится в докладе Федеральной резервной системы.

Почти 49 процентов домохозяйств жилищного фонда, прямо или косвенно в 1998 году, по сравнению с 32 процентов в 1989 году. Среди владельцев акций составила 54 процентов голосов финансовых активов в 1998 году, резкое увеличение с 28 процентов в 1989 году. Итог: американцы серьезно играть на фондовом рынке, но некоторые из них более серьезно задуматься о его, чем другие.

Большинство домохозяйств с доходом $ 25000 или больше собственных запасов - что либо отдельных компаний или акции, проведенные взаимные фонды и пенсионные счета. Среди домашних хозяйств с доходом $ 50000 до $ 99999, в полной мере 74 процентов собственных акций, как и 91 процентов из тех, чей доход $ 100000 и более.

Конечно, средней стоимости акций принадлежащих не все, что впечатляет: ценных бумаг США владеющих домашних хозяйств, в среднем, $ 25000 на рынке. Но это по сравнению с $ 10800 в 1989 году. Домашние хозяйства с доходом $ 100000 или более, в среднем $ 150000 в наличии запасы, на которые приходится 63 процентов от их финансовых активов.

Но в то время как многие американцы гордятся своей выгоды фондового рынка, они только обманывают сами себя, если они думают, что они богаты. "В действительности, вы не богатых, пока вы не генерировать достаточный капитал от ваших инвестиций для поддержания стиля жизни вы хотите иметь", говорит Маршалл Экафф, справедливости стратег Salomon Smith Barney в Нью-Йорке. "Многие люди накопили некоторые богатства в акции, но далеко не достаточно для поддержания определенного образа жизни в долгосрочной перспективе."

И, Акафф указывает, общее ощущение благополучия, что люди о своих финансовых богатств основывается на предположении, что рынок будет продолжать работать бык из года в год за годом. "Реальная опасность здесь ожидания людей. Их ожидания находятся на высоком стороны - они не думают, что рынок может опуститься значительно, и это вызывает тревогу. Люди думают, что они могут сделать это сами по себе - покупать отдельные акции, а не взаимной средств, и избили прогнозы финансовых аналитиков. Это слишком оптимистичный ", утверждает, Акафф.

William E. Уайтселл, Стейджер профессор экономики Франклина и Маршалла колледж в Ланкастере, штат Пенсильвания, соглашается: "Для некоторых людей, кажется, что много. Особенно, когда люди видят свои пенсии связано с рынка, они видят реального богатства. Это имеет вызвала много людей брать на свои инвестиции, и они занимают, они предполагают, что эффект богатства `'будет продолжаться и в будущем."

ЖИЛИЩЕ: STILL НОМЕР ОДИН

Итак, нашей большой и все более активное участие на рынке ценных бумаг мину замедленного действия? Есть ли у нас overcommitted себя будущего процветания корпорации, отказавшись от более традиционных и консервативных основу богатства - недвижимость? В самом деле, оставаться дома одной наиболее ценные активы, принадлежащие средняя американская семья, хотя их значение уменьшается. Первичного жилья составляет 28 процентов от общей суммы активов среднего домашнего хозяйства в 1998, по сравнению с 32 процентов в 1989 году. Стоимость других нефинансовых активов, таких, как транспортные средства, бизнеса прямых инвестиций, и так далее, относительно невелика. С финансовыми активами, растет, как доля от общего объема активов, нефинансовых активов, по определению, теряет почву под ногами. В 1989 году нефинансовые активы составляли 70 процентов от общей суммы активов средней американской семьи. К 1998 году эта цифра упала до 59 процентов.

В период с 1995 по 1998 год средняя стоимость в нефинансовые активы, принадлежащие среднего домашнего хозяйства увеличились на 11 процентов после корректировки на инфляцию, от $ 88100 до $ 97800. За это увеличение является рост домовладения до рекордного уровня. По данным 1998 Обзор потребительских финансов, 66,2 процентов американских семей имеют свои дома, по сравнению с 64,7 процента в 1995 году. Средний дом стоил в среднем $ 100000 в 1998 году, по сравнению с $ 95600 в 1995 году, после корректировки на инфляцию.

Никаких других нефинансовых активов даже близко по значению принадлежащих дома. Хотя большая часть домашних хозяйств (82,8 процента) собственных автотранспортных средств, чем собственный дом, средняя стоимость автомобилей составляла всего $ 10800 в 1998 году. Для некоторых американцев, однако, дом стал чем-то на расходование средств. "Это соблазнительно легко тратить кредит у вас в вашем доме", говорит Капитал колледжа Де Рой. "Главная кредитные средства - кредиты от стоимости дома - это способы, в которых домовладельцы могут потратить деньги, их дома представляют собой".

Де Рой указывает на то, что есть большая ликвидность, богатства, чем когда-либо прежде, и это проще, чем когда-либо обратить наше богатство в жидком виде. "Я обеспокоен тем, что это преобразование из нефинансовых активов в финансовые активы, сделает людей более уязвимыми к любым изменениям на рынке," говорит он. Он также теоретизирует, что нынешняя тенденция консолидации всех жидких богатства в один банк, брокерский дом, или страховой компании, ставит американцев в опасности. "Когда все свои активы под одной крышей делает его очень легко потратить. Легкость будучи в состоянии двигаться деньгами может позволить вам воспользоваться позитивными тенденциями на рынке, но также делает его очень легко получить доступ к богатству - и возможностей для ошибок в стратегии инвестирования еще больше. "

Глубже в долгах

Цены на недвижимость и запасами мало что значат, если люди должны больше, чем они владеют. Удивительно, но эта тенденция была в противоположном направлении; активы американцев растут быстрее, чем их задолженности. Но нельзя отрицать этот факт: Наш долг растет быстрыми темпами. Сумма задолженности увеличилась средняя семья колоссальные 42 процентов в течение трех лет между 1995 и 1998, от $ 23400 до $ 33300 после корректировки на инфляцию. И в полном 74 процентов семей в США в долгах. "Доля задолженности не столь значительным", говорит профессор Уайтселл. "Но в абсолютном выражении долг в этой стране огромен. Если потребители видят свою долю богатства спад, они стали беспокоиться о своих абсолютных уровнях богатства и сократить потребление. Серьезного спада на основе корректировки цен на акции является реальной причиной для беспокойства ".

К счастью, большая часть внутреннего долга обеспечено собственного капитала. Домашний обеспеченного долга (ипотека и кредиты дома справедливости) приходилось 72 процентов денег, причитающихся с среднестатистическая семья в 1998 году. Но, как Де Рой предупредил, имея легко доступны справедливости дом может заставить некоторых людей заходят слишком далеко. "Главная кредитные средства практически вынуждены от нас", говорит он. "И вы можете потратить ваши недвижимости очень быстро."

Рассрочка кредиты (например, автокредитование), приходится лишь 13 процентов от стоимости всех долга в 1998 году, в то время как неоплаченных счетов кредитных карт приходится лишь 4 процента, что люди должны. Доля домашних хозяйств с рассрочкой кредитов немного уменьшился между 1995 и 1998 годах, в качестве заемщиков смещается в заем для их налогом проценты. Доля домашних хозяйств, проведение баланса кредитных карт также упали в период с 1995 по 1998 год с 47,3 до 44,1 процента. Средний объем просроченной задолженности по кредитным картам практически не изменился за эти годы, увеличившись с $ 1600 до $ 1700 после корректировки на инфляцию. Те, скорее всего, будет в долгу богатых и среднего возраста.

BOTTOM LINE

В целом, баланс выглядит довольно хорошо. Поскольку активы росли быстрее, чем долг во время экономического бума 1990-х годов, средняя семья сегодня богаче, чем это было несколько лет назад. Средняя чистая стоимость (активов домохозяйств минус долги) составили $ 71600 в 1998 году, по сравнению с $ 59700 в 1989 году, после корректировки на инфляцию - 20 процентов выгоды.

Пожилых домовладельцев были единственными, кто вперед в чистой стоимости, однако. Хозяин aged65 на 74 увидел их чистой стоимости расти с учетом инфляции 51 процентов между 1989 и 1998 годах, в то время как в возрасте 75 лет и старше пользуются 36 процентов выгоды. В отличие от общей стоимости активов домовладельцев в возрасте от 55 до 64 выросло лишь на 2 процента, в то время как чистая стоимость домохозяев в возрасте до 55 на самом деле упал. За плохое впечатление на чистой стоимости категории среди лиц в возрасте до 65 лет рост домовладения, с более домовладельцы приобретают ипотечного долга. Поскольку эти домовладельцев погасить свои ипотечные кредиты в ближайшие годы, их чистая стоимость будет расти резко.

С чистой стоимости роста или скоро возрастут, и с небольшим увеличением в любом случае, дома под залог долгов, американцы, кажется, играют их карточки справедливо. Обзор потребительских финансов нашли небольшое увеличение за период с 1995 по 1998 год в процентах домашних хозяйств, сохранить, рост с 55,2 процента до 55,9 процента. Хотя увеличение маленький, он показывает, что многие американцы налагая на себя даже во времена бума.

Но не все. "Некоторые люди приняли` казино ментальности "на этом рынке", говорит Акафф Salomon Smith Barney в. "Они потакании больше спекуляций, чем в инвестиционной сфере. Например, я слышал о 63-летний мужчина, который решил, что не хватает денег на пенсии. Он взял кредиты под свои кредитные карточки, собственного капитала, кредитов и все остальное он может получить играть на рынке. Он повернулся $ 500000 в $ 2,5 миллиона. Но вместо того, останавливаться на достигнутом, он все еще играет. Иногда люди просто не знают, когда это хорошее время, чтобы остановиться, потому что они думают, что она всегда будет хорошо провести время ".

Среди вкладчиков, наибольшая доля сохранении для выхода на пенсию - и этот показатель вырос с 20 процентов в 1989 году до 35 процентов в 1998 году. "Люди сберегают больше для выхода на пенсию, чем раньше", говорит Эллен Бреслоу, директор индивидуального планирования выхода на пенсию для Salomon Smith Barney. "Изменения в налоговом законодательстве в 1994 году, что делает некоторые формы IRAs налогов отложено или налогового защищенной, предложено более пенсионных сбережений. И с тех пор люди сделали усилия, чтобы стать более образованными об отставке планирования".

Пенсионных накоплений не ограничивается пожилых американцев, говорит Бреслоу. "Поколение Xers сохранении на более быстрыми темпами, чем бума, когда они были этого возраста. Существует внимания начинают экономить раньше, и многие молодые вкладчиков очень консервативны и уделяем большое внимание при планировании пенсионных накоплений".

Но даже и пенсионных накоплений не гарантированы от спада рынок или спада. "Переход от установленных выплат пенсионных взносов, в котором работодатель гарантирует определенную отдачу от пенсионных инвестиций, с установленными взносами, в котором ответственность за отдачу от инвестиций пенсионных смещается к работнику, сделал будущем немного неясны Многие американцы ", говорит Капитал колледжа Де Рой. "Пока не удалось добиться устойчивого экономического слабость тем не менее, спад будет быстро продемонстрировать эту проблему".

По-видимому, многие люди чувствуют скрытую опасность. Несмотря на сообщения СМИ о бум потребительских расходов, на самом деле американцы тратят осторожно, узнав урок из кризиса начала 1990-х.

В ходе этой рецессии, средняя семья сократить свои расходы резко. Мы до сих пор играет в догонялки. Средняя семья потратила $ 35535 в 1998 году, по данным Бюро статистики труда '1998 потребительских расходов домохозяйств, последние имеющиеся данные. Это 0,4 процента меньше, чем потратил десять лет назад в 1988 году, после корректировки на инфляцию.

Это бережливость помогает объяснить, почему инфляция остается под контролем. Это позволяет предположить, что домашние хозяйства вкладывают средства на длительный срок, и что большинство из них изолированы от рынка экономического спада. Даже если что-то киснуть, они могут ждать, чтобы денежные средства в свои фишки. Они могут отложить выход на пенсию несколько лет. Они могут отправить своих детей в государственных высших учебных заведений, а не более дорогие частные школы.

Суть заключается в следующем: запись изобилия 1990-х годов, как представляется, волна подъема многие лодки и переправляли их на более удобные будущем.